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市場情緒集中宣泄 2900點附近弱勢震蕩
2019-7-22 9:02:44 作者:jincvip  次閱讀 分享到:

7月上旬,在美聯儲降息預期減弱、政策收緊房地產信托融資、核心資產定價邊際效應遞減、康得新數據造假引發中報擔憂等負面因素集中爆發影響下,市場情緒集中宣泄,上證綜指再次跌落3000點,隨后在2900點附近弱勢震蕩。

我們認為這些因素在短期內或許會影響市場情緒,但不會持續太久,中期不必過度擔憂,原因在于:經濟沒有失速風險,二季度GDP同比增長6.2%,仍位于目標區間的中檔水平,上半年經濟運行總體平穩,政策儲備有很大空間,將對資本市場形成良好支撐;全球流動性邊際寬松的邏輯不會逆轉,僅僅少數數據的好轉無法完全消除對美國經濟放緩的擔憂,美聯儲降息是大概率事件,而據不完全統計,今年開年至今,全球范圍內已經有近20家央行采取了降息舉措;科創板開市可能對主板產生估值提振效應,科創板的制度結構與交易體系在過去半年內已經陸續公布,市場對此已有充分預期,從中長期來看,科創板平穩起步是眾望所歸,歷史上中小板、創業板推出后均對主板產生了估值提振的效應;近期新城控股、博信股份、康得新等個股相繼“爆雷”,投資者對于即將到來的業績披露期轉向防御,但業績披露期時間有限,壓制投資者風險偏好的窗口不會太長,同樣不構成中長期利空。

總體來看,A股對外部沖擊的韌性明顯強于去年,財政政策和貨幣政策均有空間,基本面上維持穩健,而科創板的落地,將以增量帶動存量推動資本市場全面成長,市場有望享受政策支持下的估值溢價,因此建議投資者拉長投資期限并保持積極心態。

債市方面,目前利好因素居多:基本面上,雖然6月整體經濟數據較好,但多為季節性因素影響,從二季度數據來看,國內經濟仍較弱,6月社融數據強勁,但房地產融資政策收緊對社融將產生一定壓力,受供給因素影響食品價格上漲,但通脹壓力有限;流動性方面,央行近期的持續投放流動性,應對了市場產生的流動性波動。

雖然目前各因素均對債市形成一定利好,但仍需后續政策確認。整體來看,下半年債市下跌風險較為有限,券種方面,受流動性分層、經濟數據回落等因素影響,利率債好于信用債,高等級好于低等級。

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