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科創板正式上市 利好創新藥產業鏈
2019-7-22 9:46:27 作者:jincvip  次閱讀 分享到:

首批25家科創板新股今天正式上市,科創板網下發行如火如荼,公募科創主題基金密集成立,市場對科創板的開市已翹首以盼。

在首批25家科創板新股中,南微醫學、心脈醫療兩家生物醫藥行業公司赫然在列。作為科創板六大產業之一,未來還將有更多的生物醫藥公司登陸科創板。如何看待生物醫藥行業的投資機會?科創板開板對創新藥產業鏈將產生何種影響?近日,中國基金報記者約訪了銀華科創主題基金經理唐能,探討生物醫藥產業的發展趨勢和未來投資機會。

醫藥行業發展前期廣闊

當下醫藥行業發展進入新常態

在唐能看來,從人民群眾的健康需求來看,醫藥行業成長空間巨大,長期投資確定性較高。

唐能分析,一方面,隨著城鎮化、人口老齡化的加劇,以及醫藥行業發展和國民普遍消費升級,中國社會對于醫療的需求從各個角度看均呈越來越旺盛的態勢。另一方面,從數據看,2017年全國衛生總費用達5.3萬億元,近5年年復合增長率為13.5%,遠超GDP增長速度,但我國衛生總費用占GDP總量比例及人均醫療支出水平仍與歐美等發達國家有很大差距。因此,預計中國對于醫療衛生領域的投入會持續不斷加大,需求端和供給端雙向加速上升的態勢,必將在未來帶來醫藥行業的持續強勢發展。

唐能認為,目前醫藥行業發展趨勢已漸漸成型,未來5~10年行業增長動力主要來自兩條主線:一是產品創新、技術革命孕育具有研發能力藥品、醫療器械龍頭出現;二是健康需求升級帶來醫療服務等板塊業績穩定增長。

國家統計局規模以上醫藥制造業數據顯示,今年前4個月醫藥行業累計收入和營業利潤同比增速分別為9.8%和9.7%,較2018年同期分別下降5.1和6.7個百分點。

唐能總結道,回顧過去10年的醫藥市場變化,醫藥行業目前正逐步進入降價控費、結構升級的新常態,在醫保支出增速放緩以及帶量采購等政策的背景下,行業增速穩中有降已成為大趨勢。

科創板利好創新藥產業鏈

生物醫藥產業是科創板重點扶持的六大產業之一,科創板開板有望進一步點燃二級市場醫藥投資的熱情。

唐能認為,科創板為生物科技公司和投資人提供了一次“雙贏”的機會。以納斯達克為例,納斯達克醫療保健類公司數量最多,其中超過80%公司2018年未盈利,納斯達克為這些初創公司的融資提供極大便利;另一方面,初創高科技公司的成長性更好,1995年至今,納斯達克指數表現明顯優于紐交所指數。

具體來看,科創板對醫藥行業的影響主要體現在兩個層面:

一方面,科創板助力行業加大研發投入,利好整個創新藥產業鏈。研發型藥企需要資金進行臨床研究,在科創板融資成功將推動自身研發,加速產品業績兌現。同時,行業研發投入增大有利于產業鏈上下游發展,研發外包行業(CRO/CMO)也因此受益。

另一方面,大量研發藥企上市科創板有助于重塑行業估值體系。過去A股醫藥企業估值和公司當期經營表現十分相關。隨著科創板許多未盈利的研發型藥企上市,A股投資者可能也需要和納斯達克投資者一樣,根據公司的研發產品管線給予公司合理的估值。同時,這樣一個估值轉變的過程也會讓投資人重新審視已經上市A股的企業,對已上市的醫藥公司進行資產重估。

國內創新藥迎來

最好時代最好投資機遇期

近年來審評制度的改革和支付體系的變化雙向支持國內創新藥行業發展,國內創新藥上市進度加快、放量速度加快,國產創新藥正逐步成為研發投入真正能夠獲得高收益的產業方向。

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